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中科电气:客户认可度提升,新产品持续获单能力可期

时间:2013-09-10    机构:平安证券

事项:

9月9日晚间,中科电气(300035)公告,公司与中国重型机械研究院股份公司签署了《工矿产品采购合同书》。中国重型机械研究院股份公司向中科电气采购武汉重冶集团大冶分公司超厚断面模具坯立式铸机智能化中间罐电磁感应加热及电磁搅拌成套设备(含智能化中间罐电磁感应加热及电源控制系统1套、智能化高推力电磁搅拌及电源控制系统1套),总价款为2540万元,占公司2012年度经审计营业收入的11.45%,交货时间在2014年3月30日之前,公司预计确认收入在2014年。

平安观点:

新产品再获订单说明客户认可度正在提高

虽然目前钢铁行业整体不景气,但主要是产能过剩的低端钢品种,特钢厂相对较好,并且我国仍有很多高端特钢需要从国外进口。在此背景下,转型升级成为所有钢厂的必由之路,中科电气所生产的高端设备有助于钢厂提高钢材品质以及节能增效,尤其是两款填补国内空白的新产品更是非常重要。我们认为公司此次获得武汉重冶集团的订单,显示了公司的新产品在客户中的认可度正在逐渐提高,未来随着新签订单及成功应用案例的增加,客户有可能会大范围接受认可,继而会出现订单爆发式增长的阶段,因此新产品将是公司未来两年业绩增长的主要来源依靠。

智慧城市和磁悬浮电磁铁业务值得期待

近两年国家开始加大智慧城市的试点建设,2013年首批90个,而后又确定103个,其中湖南省共有10个试点城市。上半年,公司华容县数字城市项目顺利通过验收,我们认为公司已具备项目经验和地利优势,今后仍有可能继续获得新项目订单。此外,电磁技术的扩展领域非常广阔,公司报告中提到的磁悬浮列车关键设备低速混合电磁铁装置便是其中之一,目前已处于样机试制阶段,未来发展值得期待。

维持“强烈推荐”的投资评级

我们维持2013~2015年EPS预测为0.61、0.77和0.93元,扣除非经常性收益后为0.42、0.59和0.77元,对应9月9日收盘价PE为24.4、17.4和13.3倍,维持“强烈推荐”的投资评级。

风险提示

1、下游需求变化导致订单不能按时交付影响收入确认的风险;2、大小非解禁的压力对股价影响的风险;3、新产品推广低于预期导致新增订单数量低于预期的风险。