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中科电气:新型锂电负极迎良机,公司业绩大幅改善

发布时间:2017-04-05    研究机构:太平洋

事件:

(1)2016年1月1日-12月31日,公司营业收入162,831,205.35元,同比下降2.52%,归母净利润为润22,717,151.13元,同比增长48.22%,扣非后归母净利润为19,081,122.32,同比增长25.85%。

(2)2017年1月1日-3月31日,业绩预告,归母净利润为945-1112万元,同比增长70-100%。

(3)公司拟以西安欧总股本259,003,029股为基数,向全体股东每10股派发现金红利1元,以资本公积金向全体股东每10股转增10股。2016年业绩变动原因:2015年末,公司转让湖南岳磁高科公司全部51%股权,影响公司当期利润减少863.5万元。

点评:

钢铁冶金连铸EMS龙头。公司对钢铁企业连铸设备EMS市场招标情况进行统计,公司方圆坯连铸EMS市场占有率60%左右,板坯连铸EMS市场占有率90%以上。我国钢铁产能过剩严重,国家执行“三去一降一补”政策,高品质钢材和特钢成为重要发展方向,相应钢铁企业的设备也需更新。公司紧跟行业发展动态,积极布局高端电磁产品,主营业务保持稳定。

收购星城石墨,布局锂电负极。公司以发行股份及现金方式收购湖南星城石墨97.654%的股权,累计持有星城石墨99.9906%的股权。星城石墨有15年的锂电池负极研发,生产经验,现有产能12,000吨/年,国内前三,长期规划产能将达到30,000吨。我国新能源汽车处于高速发展阶段,截止到2016年底累计产销量近100万辆,我们预计未来几年仍有30%以上的复合增长率。公司的主要客户包括比亚迪、福斯特和亿纬锂能等企业,市场不愁。另外,星城石墨在新型负极领域有技术储备,包括硅碳负极、硬碳负极、软毯负极等,产品性能行业前茅。特斯拉在新车型上将采用掺杂硅碳负极的新型动力电池,这对整个行业有重要的推动作用,国内企业也在加快推出类似的产品,硅碳等高端负极材料将成为星城石墨重要的增长动力之一。星城石墨承诺2016-2018年净利润分别不低于3,500万元,4,500万元和5,500万元,2016年,星城石墨超额完成业绩承诺。

加快投资并购,寻求新的增长点。公司未来拟重点发展海洋工程及军工、新材料和环境工程等领域,加快投资并购步伐,增强外延式发展能力,提升公司综合竞争力。

投资建议:公司传统业务稳定,子公司星城石墨是锂电池负极行业前三的公司,在新型负极领域有多年的技术储备。我们预测公司2017-2019年EPS分别为:0.28元、0.37元和0.45元,对应市盈率分别为,56倍、42倍和35,给予公司“买入”评级。

风险提示:新能源汽车推广不达预期;产能过剩和市场竞争风险。

申请时请注明股票名称