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中科电气:定价报告

发布时间:2009-12-24    研究机构:东北证券

公司专业从事以连铸EMS 设备为核心的工业磁力应用设备的研发、生产、销售与服务,90%以上的产品销售集中在钢铁行业,营业收入的增长高度依赖钢铁行业,尤其是国内钢铁行业发展。公司主导产品是一种改善钢材品质、扩大连铸钢种、提高连铸成材率和生产效率的关键设备,与钢铁产业结构调整、技术升级加快的发展趋势相契合。

国内在线运行的连铸EMS 产品中,方/圆坯连铸EMS 的市场占有率50%左右的、板坯连铸二冷区EMS 成套系统市场占有率为70%左右。随着连铸EMS 在线运行数量的逐年增加,未来备件和维修服务市场容量巨大。据公司不完全统计,过去3 年,公司在备件、维修服务市场的市场占有率约为40%。

公司在起重磁力设备的生产技术上一直处于国内领先地位,在高端产品上有一定的市场占有率,公司起重磁力设备的综合市场占有率约为2%。

2006 年-2008 年,营业收入复合增长率为83.2%,净利润复合增长率为174.53%,净利润增速高于营业收入增速,公司盈利能力不断增强。

公司2009-2011 年的摊薄后的每股收益将分别达到1.20、1.35 和1.55。预计公司A 股上市后的合理价格区间应在48—60 元之间。

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