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中科电气:国内钢铁产业结构升级,提升公司未来发展潜力

发布时间:2009-12-18    研究机构:天相投资

公司此次发行A股1,550万股,发行后总股本为6,150万股。此次发行的股份占发行后公司总股本的25.20%。公司的控股股东、实际控制人为李爱武、余新夫妇,分别持股350万股、1060万股,合计占发行后总股本的30.65%。

细分子行业占据主导地位。公司现为我国连铸EMS系统主导提供商,工业磁力应用设备主流提供商之一。目前已成为国内EMS设备行业产品品种最齐全、技术最先进、销售总额最大的企业,并逐步实现了产品的进口替代,近三年国内市场占有率超过50%。

竞争优势。(1)业务模式优势:公司“以产品领先为核心,以基于电磁冶金工艺数据库的整体解决方案为贯穿,以基于远程实时监控及诊断系统的增值服务为支撑”的业务模式,具有明显的业务模式优势;(2)技术和研发优势:公司专注于以连铸电磁搅拌技术为核心的工业磁力应用技术的研究与产品开发。

募股资金投向。此次募集资金将严格投资于公司主营业务,主要投资项目:(1)冶金电磁设备产业升级项目;(2)电磁工程技术研究中心项目。投资额分别为1.29亿元、2420万元,两个项目实施后将进一步提升公司自主创新能力、增强公司核心竞争力、提高公司主营业务的盈利能力。

面临主要风险。(1)行业进入壁垒相对不高,存在潜在竞争者进入的风险;(2)公司业务过度依赖钢铁行业,公司营业收入具有周期性及季节性波动的风险;(3)开拓国际市场带来的不确定性;(4)原材料价格波动风险;盈利预测及估值。我们预计随着募投项目的陆续投产,2009、2010、2011年分别实现销售收入1.85亿元、2.19亿元、2.94亿元,实现净利润4743万元、5488万元、6881万元,同比增长16.41%、15.70%、25.38%;按增发后总股本测算,2009-2011年全面摊薄EPS分别为0.77元、0.94元、1.18元。综合考虑可比上市公司估值水平及创业板发行平均市盈率水平,我们认为给予公司2009年40倍-48倍的PE较为合理,按照2009年每股收益0.77元计算,对应的合理价格区间应为:30.80元——36.96元。

申请时请注明股票名称