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中科电气:连铸电磁冶金整体解决方案的主导提供商

发布时间:2009-12-11    研究机构:齐鲁证券

湖南中科电气(300035)股份有限公司(以下简称“中科电气”或“公司”)主要从事工业磁力应用技术和产品的研发、生产、销售和服务,产品包括钢铁连铸电磁搅拌成套系统(EMS)、起重磁力成套设备、磁力除铁器等。公司目标是成为连铸电磁冶金整天解决方案的国际主导提供商,起重磁力设备和磁力除磁器设备的主流提供商。

公司在连铸电磁领域优势突出。公司在连铸电磁搅拌技术领域拥有强大的自主创新能力,创造了多项国内第一,成为国内连铸电磁行业发展的引领者,公司在连铸EMS 成套系统综合市场占有率超过50%,公司已经成为国内连铸EMS 行业最有影响力的品牌之一。

公司业务收入增长迅速。公司近三年收入增长速度均在60%以上,虽然2009 年受危机影响,但公司前三个季度营业收入同比增长10.72%,而净利润已经相当于2008 年全年的80%强,由于第四季度订单仍然饱满,公司2009 年营业收入和利润均能保持增长。公司的连铸EMS是公司收入的重要来源,毛利占比超过90%。

预计公司2009-2011 年EPS 分别为0.77/0.96/1.24 元,我们以创业板平均发行市盈率36.62 倍为上限,折价20%作为下限,建议询价区间为22.56~28.20 元/股。

风险因素:公司业务过于依赖钢铁行业等。

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