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中科电气:电磁冶金设备行业龙头

发布时间:2009-12-11    研究机构:海通证券

投资建议:公司主营业务是从事工业磁力应用技术和设备的研发、生产、销售和服务,产品主要有方/圆坯连铸EMS 成套系统及本体备件、板坯连铸EMS 成套系统及本体备件、起重磁力成套设备等。下游行业主要是钢铁冶炼。目前国内钢铁产能过剩,未来新增产能对公司产品需求拉动较少,需求将主要来自钢铁行业优化升级,公司产品具有提高钢铁质量,增加成材率的功能,目前国内连铸机EMS 配置率还比较低,其中,方/圆坯连铸机EMS 配置率国内约为40%,板坯连铸机配置率约为15%,较国外80%以上的配置率差距仍较大。且该产品为易耗品,使用一到两年后就要更换,预计未来五年市场容量将达到33 亿元左右,公司在连铸EMS 的国内综合市场占有率50%以上,我们预测公司2009-2011 年每股收益分别为0.78 元、1.07 元和1.46 元。参照目前已确定发行价的创业板公司情况,以相对2010 年35-40 倍市盈率估值水平计算,我们建议中科电气(300035)的询价区间为37.45 元-42.80 元。

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