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中科电气2012年度业绩预告点评:今年确立业绩拐点,持续受益新产品投放

发布时间:2013-02-01    研究机构:广证恒生咨询

事件:

1月30日晚中科电气(300035)发布2012年度业绩预告,公司预计2012年度实现归属上市公司股东净利润3463万元-3667万元,同比下降10%-15%。

点评:

下游钢铁行业大面积亏损致业绩下滑。2012年受宏观经济形势持续疲软影响,占公司90%以上产品销售的下游钢铁行业需求增速放缓,整体出现大面积亏损,对公司业绩影响较大。此外,公司去年8月完成整体搬迁,募投项目投产,资产的折旧摊销以及相关税费增加也对公司整体业绩有一定影响。

业绩拐点确立,中间包新产品打开公司新的成长空间。中间包产品将复制一个全新的类似公司“板坯EMS”的市场,国内市场空间保守预计在30亿以上。公司自去年9月新产品中间包通道式电磁感应加热与精炼正式投入工业运行,该装置实现了钢种的低过热度恒温浇铸,填补国内空白。10月,公司首获首钢2580万元订单,新产品正式获客户认可,推广速度有望加快。国家产业结构优化政策促使未来钢铁工业产品向优质精品化发展,连铸EMS设备行业主要取决于现有钢铁线改造,受钢铁行业新建产能放缓影响较小。随着宏观经济形势逐步回暖,以及新产品加速推广,今年公司主业业绩将保持50%以上高速增长。今年1月24日,公司与岳阳经开投签署土地收储协议,为公司带来4000万收益,业绩拐点进一步确立。

智慧城市将成公司又一大亮点。公司控股子公司中天物联基于公司原有电子技术的研发实力和应用基础,已成功研发多项物联网新产品。其中,数字化城市系统,综合运用地理信息系统、遥感、遥测、多媒体、虚拟仿真、数字化等相关计算机技术,能对城市基础设施和功能机制进行自动采集、动态监测管理和辅助决策。公司已于去年11月与华容县城投公司签订总额1725万元采购合同。未来公司将以中天物联为平台,大力发展物联网产业,持续受益智慧城市建设。

盈利预测与估值:不考虑土地收储一次性收益,我们预计公司12-14年摊薄EPS分别为0.29、0.49、0.68元,对应PE分别为38、23、16倍。考虑土地收储收益,13年EPS为0.78元。维持“强烈推荐”评级。

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