移动版

中科电气:土地收储补偿将新增约4000万元收益,2013年业绩拐点再确立

发布时间:2013-01-29    研究机构:申万宏源

公司公告:2013年1月24日,公司与岳阳市经济开发区开发建设投资有限公司签署了《收回土地使用权补偿协议》,约定以5,373万元收购中科位于经济开发区八字门的两宗国有土地使用权及地上建筑物、附着物。收购款项与该收储地块资产账面净值差额约4,000万元,将增加公司2013年度利润。

我们再次重申:中科电气(300035)是典型的研发驱动型公司,新产品的量产是公司成长性的源泉。2013年中间包新品的业绩贡献将有望复制08年新品板坯连铸EMS量产业绩高速增长89%的情况,从目前进展来看,2013年业绩拐点已现,加上土地收储带来的约4000万一次性收益,公司13年净利润有望同比增长144%。

中间罐电磁精炼设备继刑钢三年实验获得工业化应用基础后,后续首钢贵阳特钢的中间罐设备的再次成功运行将极大的激发目前还处于观望状态的其他钢厂对中科电气新产品的购买热情,未来公司将真正进入近百亿规模的新市场。我们也将密切关注首钢贵阳特钢的中间包产品应用进展,作为一款打破国际垄断的高技术产品,高度定制化的特点使其被下游钢厂客户完全接受确实需要时间,但是逐步成功的实例将加速推广的进程,产品毛利率将在相对较长的时间内维持60%以上的水平(传统板坯电磁搅拌系统连续五年维持60%以上毛利率)。

数字城市项目2013年或有期待。公司依靠原有工业磁力装备成套项目中积累的高端计算机软件和远程物联网控制技术,去年已和湖南省华容县签订1725万元数字化城市建设项目订单,2013年将受益于湖南省数字城市建设。

上调公司2013年盈利预测,维持“买入”评级。我们维持中间罐新品业绩实现将集中2013年的判断,考虑到土地收储补偿,上调2013年EPS由0.60元至0.78元,维持14年EPS0.82元的判断,主业复合增速53%,对应目前股价13年13倍,考虑到公司成长空间的倍增以及新业务拓展,维持买入评级。

核心风险:钢铁行业持续不景气、应收账款坏账、限售股解禁

申请时请注明股票名称