移动版

中科电气:中间包电磁精炼及感应装置首获首钢大订单

发布时间:2012-10-22    研究机构:申万宏源

公司公告与首钢贵阳特殊钢有限责任公司签署电炉项目、转炉项目连铸机中间包电磁感应加热及3流改4流连铸机电磁搅拌设备采购合同,总价款为人民币2580万元,占公司2011年营业收入的11%,预计确认收入在2013年。

公司中间包新品继刑钢三年实验获得工业化应用基础后,获得首钢实质性大额订单,意义重大。前期公告消除了市场对公司打破国际垄断新产品研发能否成功的疑虑,本次公告则证明了下游需求,公司正式进入百亿新市场,“期待13年的量产”。从公司2010年年报披露的“样机试验”到2011年年报披露的“合理性、安全性、可靠性试验已基本完成”再到12年9月的“进入工业运行阶段”以及目前的首钢订单,公司已正式从原65亿规模市场进入新的超百亿新领域,产品打破国际垄断,且正被下游客户逐步接受,单价高于我们原先800万/台的预测,预计单台设备可贡献EPS由0.023元上升至0.035元。

2013年或成为公司业绩拐点,四季度开始中间包电磁精炼装置后续订单仍可期。钢铁工业“十二五”规划中节能减排、淘汰落后产能和提升钢材质量要求导致特种钢、高强度钢的需求逐渐加大,提质增效设备在目前经济状况下需求凸显,目前公司新产品研发成功后在将在首钢贵阳首获新订单,我们预计待13年产品交付使用并成功运行将具备极大的示范效应,后续中间包新品订单可期。作为岳阳市经开区打造“亚洲工业磁力应用设备制造基地”的两家重点主体之一,公司获得地方政策扶植力度也将趋强。

维持三季报前瞻中盈利预测,维持“买入”评级。我们认为四季度公司继续拿到中间罐新品订单仍是大概率事件,但实现业绩将集中在2013年,我们维持三季报前瞻中对盈利预测的调整,即下调公司2012EPS由0.46元至0.35元,上调2013-2014年EPS由0.55元和0.65元至0.60元和0.82元,复合增速53%,对应目前股价13年18倍,考虑到公司市场空间的倍增以及新产品的订单突破,13年或为业绩拐点,维持买入评级。

核心风险:钢铁行业持续不景气、应收账款坏账、竞争加剧使毛利持续下滑

申请时请注明股票名称